中國市場‧一鍋好菜缺好廚


=古美術 更新日期:2008-03-17 記者:◎文熊宜敬 攝影詹人仰


今年(2008)開春以來,最受關注的世界性議題,莫過於美國經濟陷入衰退的疑慮對全球經濟的影響;對依賴經濟興衰的藝術市場來說,就更得繃緊神經觀察後市,尤其在炒作風熾的氛圍下,如何避免淪為接到最後一棒的冤大頭,的確是買家出手前三思而後行的最重要考驗。



占全球經濟規模達21%的美國,的確是目前世界上的經濟第一強權,不少財經專家認為,如果美國經濟狀況惡化,日本、英國、新加坡西班牙等重要的經濟體也將受拖累,新興國家也難倖免,中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定就說:「若美國經濟衰退引起全球經濟疲軟,對中國經濟的衝擊將非常嚴重。」







◎文熊宜敬 攝影詹人仰
國際貨幣基金(IMF)1月底調降2008年全球經濟成長預估,已由去年(2007)10月預測的4.4%下修至4.1%,並警告隨著美國引發的金融緊縮加劇,今年全球經濟表現將會是五年來最差。即使這些年在全球產生磁吸效應的中國,也因為多種因素而被看壞投資性,花旗集團分析師在1月下旬的報告中就特別提到「中國已首度取代台灣和南韓,成為亞洲最不看好後勢的市場」。


此次恐使全球經濟陷於衰退的罪魁禍首,就是喧騰已久、影響仍在暗潮洶湧的「美國次級房貸風暴」。美國聯邦調查局(FBI)在1月下旬宣布已對14家企業展開偵查,這些公司可能涉及與次級房貸相關的詐欺、內線交易及其他罪行,調查範圍函蓋整個房貸產業,包括建築開發商、次級房貸貸款商、將次貸打包成證券出售的業者以及持有這些證券的投資銀行;並在一些案件中與美國證券管理委員會(SEC)聯手進行調查,波及30多家知名金融公司。



標準普爾公司(S&P)自次級房貸風暴以來,已調降和準備調降債信的次級房貸證券與抵押債權憑證(CDO),金額將高達5,340億美元,可能使全球銀行的虧損超過2,650億美元,並對廣大的金融市場產生「漣漪效應」。同時,標準普爾和惠譽公司(Fitch)在1月底也雙雙調降抵押貸款債券保險業者FGIC的債信評等,使次級房貸債券市場的危機進一步加深。著名的華爾街避險基金經理人艾克曼(Willian Ackman)也警告,兩大債券保險業者安巴克(Ambac)和MBIA,合計虧損可能達240億美元,營運陷於危境,進而加深次貸相關債券的跌勢,導致各大銀行虧損擴大。


英國主要的房貸業者北岩銀行,也被美國次級房貸風暴波及,至今已向英國央行緊急融資達260億英鎊(509億美元),而當緊急融資消息曝光後,立即爆發英國逾百年來的首次銀行擠兌風波,並且面臨經營困境而尋找新買主,但在維京集團(Virgin)出價未達目標而宣告破局後,英國倫敦當局在2月中旬決定將北岩銀行「暫時」收歸國有,這也是自1984年以來,英國銀行被收歸國有的首例。



2月中旬,歐洲資產第一大銀行瑞士銀行(UBS)公布去年第四季財報,受減計美國次級房貸相關資產價值高達137億美元,由前年(2006)同期的獲利34億瑞士法郎(約30.7億美元)轉為稅後淨損125億瑞士法郎(約112.8億美元),創下全球銀行史上最大單季虧損紀錄,僅次於同樣造成公司史上最大單季虧損紀錄的花旗集團與美林集團,成為美國次級房貸風暴的第三大苦主。



日本金融服務管理局(FSA)公布資料也顯示,去年12月底日本銀行業共已打消次貸相關資產價值高達6,000億日圓(約56億美元),較去年9月時已膨脹117%,同時拖累日本八大銀行去年4~12月整體稅後純益銳減45%。FSA擔心次貸災情擴大速度如此之快,日本銀行業未來受創程度會愈發嚴重。


由於次級房貸風暴的重創,美國華爾街過去藉衍生性金融商品而獲利可觀的銀行,已把投資標的轉向發電廠、油氣管線與煉油廠等這類實體,並擴增商品自營部門的交易;但是,過去被認為是避險或投資較為穩健的藝術市場,卻在近幾年過度炒作的膨脹下,成為次貸風暴下另一項較受疑慮的投資項目。



因為次貸風暴引起的經濟衰退與消費支出緊縮現象,的確已經擴散到藝術市場。根據Art Tactic最近的市場調查報告,現代藝術市場的信心指數過去半年大跌了4成,國際拍賣業龍頭之一的蘇富比(Sotheby)股價,今年以來已下挫22.4%,比S&P 500指數跌幅9.4%還高出1倍多,因而引發了藝術拍賣市場是否會與美股一同進入「熊市」的疑慮。



美國次貸風暴未爆發前,全球經濟與股市皆一片大好,不少新興市場富豪及華爾街分到龐大紅利的人士,都積極搶進藝術市場。一年半前,奧地利藝術家克林姆的〈阿蒂兒夫人自畫像〉,以1.35億美元成交,創下藝術作品新天價後,去年的中國股市急漲,也帶動了中國大陸當代藝術的急漲,許多中青代畫家的作品動輒百萬美元,蔡國強〈APEC景觀焰火表演十四幅草圖〉,也以7,400萬港元創下中國當代藝術品的新高價。



由於現代藝術市場在經濟動能的支撐下熱度在短期間延燒,也推升了蘇富比與佳士得兩大國際拍賣公司的業績大幅成長,蘇富比去年全球拍賣業績達62億美元,年增率達61%;佳士得業績也有61億美元,年增率25%。


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